一、天使投资如何退出
退出投资，也就是将小公司出售或者上市以获取资本收益，是天使投资人取得收益的最后手段。天使投资人可以通过出售股权、公司返还资金或者公开上市的方式来实现退出，具体包括以下几种方式：
1、股权转让
股权转让，是指在企业后续的融资环节中，天使投资将自己所持的股份转让给了VC或PE。对天使投资人来说，股权转让并没有IPO那么遥不可及，而且手续相对简单、完成周期较短，操作起来也较为容易，因此很多天使投资人都会选择通过这种方式退出。报告显示，有43%的天使是通过股权转让来套现退出的。
2、并购
并购，是指当企业被别的企业“收购”时，天使通过将自己所持的那部分股份转让给新来的买家以套取现金。
创业企业到了哪个阶段就可能被收购?这要看具体情况。很多企业在验证了其商业模式之后就会被收购。相反，很多人认为只有创业企业年收入超过2000万美元或者在某一时刻实现盈利之后才会被收购。通常，公司CEO没有办法，甚至没有兴趣卖掉企业。因此，在卖掉企业的交易中，天使投资人往往发挥着重要的角色。
3、清算
清算是一个企业倒闭之前的止损措施，并不是所有投资失败的企业都会进行破产清算，申请破产并进行清算是有成本的，而且还要经过耗时长，较为复杂的法律程序，如果一个失败的投资项目没有其他的债务，或者虽有少量的其他债务，但是债权人不予追究，那么，一些创业资本家和企业不会申请破产，而是会采用其他的方法来经营，并通过协商等方式决定企业残值的分配。
破产清算是不得已而为之的一种方式，优点是尚能收回部分投资。缺点是显而易见的，意味着本项目的投资亏损，资金收益率为负数。
4、回购
回购，一般是指在投资之初，天使跟企业创始人签订了一个对赌协议，如企业不能在某个约定的时间内IPO，或者在某个时间段的增长速度达不到约定的数值，创始一方就要以约定的价格来回购天使手中的股份，从而使天使安全退出。
当然，如果企业在这个阶段的经营过于糟糕，实际上是没有能力履行回购协议的。还有一种情况是，企业本来还能够勉强支持下去，但因为要以当初融资额的数倍来回购，在勉强回购后，企业也被拖垮了。
5、初始公开招股（IPO）
IPO是最重要的退出策略，也是最能挽回天使投资人资本的方式。初创公司在公开上市后，天使投资人可以在股份市场上出售他们持有的股份，以获得相应的回报。除此之外，还有一种借壳上市的方式，是另类的IPO退出，所谓借壳上市，指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的操作手段。
二、天使投资一般什么时候退出
天使投资什么时候退出并不是固定的，在可选择的情况下，有的天使投资人会选择A轮就退出，有的可能会B轮退，也见过一些一直坚持到IPO才退出的，从收益的角度来说，在自己获得不错收益的情况下尽早退出是比较好的，一般是5~8年。
很多天使投资人认为实现了IPO，才能获得最高回报，如果只讲回报倍数的话，理论上是这样的，但考虑时间因素的话，内部回报率（IRR）就不一定了。
正常的实业公司从成立到IPO大概需要8、9年时间，尽管互联网企业比较妖，没办法用普通的标准来衡量，但现在两年就上IPO的情况也不可能了，大家不要做这种梦，不会有这样的公司、这样的时机了。
那么你首先要考虑的，是从公司成立到上市退出8-9年的时间，你的资金是否能等这么久?如果你不求速度，只想高倍数的回报，那可以往IPO的方向去等，但你对这个公司要有非常强烈的信心。
此外，有些天使投资人可以坚持很久，但有些不见得能坚持很久，实际上公司估值涨的最快的时候就是从B轮到C轮，所以说在C轮之前，如果能够退出，那个时候的收益已经非常可观了。不要总想着公司将来会变成独角兽，也要考虑中间的风险。
总体来说，天使投资目前呈现出一种早进早退的态势，早进是为了控制成本，越早越好；早退就是为了防止在后续B轮、C轮的时候死在里面，或者即便公司做得很好，但天使投资人被绑架在里面。
